中原证券（601375）发布研究报告称，三月份，鉴于宏观系统性风险，食品饮料板块可能会进一步调整，回吐前期涨幅;进入四月份，随着上市公司公布2022年年报，板块有望迎来新一轮系统性上涨。推荐高档白酒，包括五粮液（000858）(000858.SZ)、泸州老窖（000568）(000568.SZ)、水井坊（600779）(600779.SH)、山西汾酒（600809）(600809.SH);推荐休闲食品板块的洽洽食品（002557）(002557.SZ)、立高食品（300973）(300973.SZ);推荐保健品板块的仙乐健康（300791）(300791.SZ);推荐预制食品板块的味知香（605089）(605089.SH)、千味央厨（001215）(001215.SZ)和安井食品（603345）(603345.SH)。

▍中原证券主要观点如下：

(资料图)

2023年2月，食品饮料板块行情回吐，失掉1月的部分涨幅。

食品饮料板块的行情节奏与大盘保持一致：当期，市场指数纷纷调整，回吐1月的大部分涨幅。前期表现欠佳的子板块如啤酒、休闲食品和保健品，本期表现较好，呈现补涨行情;预制菜板块结束调整，重拾涨势。

当前，食品饮料板块的静态估值相较2020年的高点已经下降30%。

开年以来，食品饮料板块表现较好，导致板块估值普遍上升，目前较2015年以来的均值高出5.5%，但较2020年的高点下降30%。近期，白酒估值下调，随着春糖大会来临白酒下一阶段仍有反弹和上涨行情。

2月，食品饮料板块的个股表现较好：

在122个上市标的中，录得上涨的标的多达100个，上涨比例达到82%，个股表现好于板块，赚钱效应较好。上涨个股主要集中在区域白酒、啤酒、休闲食品、保健品和预加工食品板块。

高档名酒价格具有韧性，在经历短暂的节后下跌后价格重新抬头。

300至400元价格区间的次高档白酒节后价格多数下跌，暗示次高档白酒的消费场景，如商务活动、家宴、喜宴和友宴等，仍有待进一步恢复和繁荣。

投资策略：

三月份，鉴于宏观系统性风险，该行认为食品饮料板块可能会进一步调整，回吐前期涨幅;进入四月份，随着上市公司公布2022年年报，板块有望迎来新一轮系统性上涨。

三月份股票投资组合中，推荐高档白酒，包括五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒;推荐休闲食品板块的洽洽食品、立高食品;推荐保健品板块的仙乐健康;推荐预制食品板块的味知香、千味央厨和安井食品。

风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期;宏观系统性风险加剧。

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